美国大选落地,煤炭大周期开启

 

特朗普大选获胜，预示着先前提出的5000亿美元基建投资未来有望落地。

           

 

　　特朗普入主白宫,传统能源迎机遇。与奥马巴政府支持清洁能源替代化石能源不同,特朗普是传统能源的坚实拥护者,曾表态将重振美国煤炭行业,呼吁化石能源的勘探开发,减少环境监管,取消奥巴马政府对能源行业的限制,希望废除美国环境保护署的清洁能源计划(该计划旨在限制燃煤电厂的碳排放)。而对清洁能源,特朗普一贯持质疑态度,同时计划退出巴黎气候协议。因此,我们认为,美国新政府上台将给目前的新能源扶持政策带来很大的不确定性,受清洁能源压制的传统能源行业,尤其是煤炭,将会迎来发展的良机。

 

　　全球煤炭大周期或将重启。Wind数据显示,2015年全球煤炭需求增量除中美之外,整体是正增长的,包括澳洲、西班牙、荷兰等发达国家已加入需求增长行列,而以印度、印尼、越南、马来西亚、菲律宾等国为首的南亚、东南亚地区已成为全球煤炭需求的新增长点。该地区人口约20亿,目前能源消费尚低,仍有很大的发展空间。而此次特朗普大选获胜,预示着先前提出的5000亿美元基建投资未来有望落地,限制燃煤发电发展的枷锁也将打开,因此,目前最大的需求负增长国--美国,未来将有望迎来反转,实现煤炭需求的正增长,因此,我们认为,综合考虑,美国和南亚、东南亚的需求变化,全球煤炭大周期或将重启。

 

　　新能源发展或将不达预期。受气候变化的影响,近年来,各国通过扶持新能源来减少碳排放,由此导致煤炭需求持续下降,美国前三大煤企先后宣布破产。在此期间,新能源产业迎来了大发展,成本也持续下降,IRENA预测到2025年,光伏和风电的成本将大幅下降。我们认为,特朗普政府未来可能会大幅削减对新能源的支持,并退出气候变化协议,而美国的姿态将严重影响全球各国的新能源政策,未来新能源发展或将不达先前的乐观预期。 投资建议。特朗普入主白宫,利好煤炭行业,5000亿美元的基建计划叠加煤电松绑,未来美国煤炭需求将迎来正增长,全球煤炭大周期或将重启,新能源发展将不达预期。而期货8日大跌,主因为发改委查处违法资金,短期期货不具备大幅下跌的基础,长协价的签订表面看价格偏低,但煤企并不会太吃亏。冷冬持续,供需仍好,现货也不具备大幅回调的基础。我们认为,全球大格局才是行业机遇的大逻辑,发改委支持供给侧改革的大方向未变,稳价格的目的在于保障冷冬供给,而地方现货煤价持续上涨则表明了供需已经反转,企业盈利仍将逐季环比大幅改善。建议投资人长期布局,未来盈利大幅回升理应带来股价的大幅回升,建议关注:冀中能源,潞安环能,兖州煤业,陕西煤业,开滦股份,盘江股份、西山煤电,上海能源,中煤能源,中国神华,*ST山煤,*ST新集,*ST煤气,山西焦化。

 

　　风险提示:先进产能释放力度加大;气象条件变化;政策变化风险。

（来源：海通证券）

 

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